2004年中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試《財(cái)務(wù)管理》試題及參考答案（三）

　　3.[答案]ACD

　　[解析]經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式以如下假設(shè)為前提：（ 1）企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨的價(jià)格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進(jìn)貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時(shí)，下一批存貨均能馬上一次到位；（4）倉(cāng)儲(chǔ)條件及所需現(xiàn)金不受限制；（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形；（6）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到所需存貨而影響其他方面。

　　4.[答案]AB

　　[解析]資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資（或股本），而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。

　　5.[答案]ABD

　　[解析]與傳統(tǒng)的定期預(yù)算相比，按滾動(dòng)預(yù)算方法編制的預(yù)算具有以下優(yōu)點(diǎn)：（ 1）透明度高；（2）及時(shí)性強(qiáng)；（3）連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出。采用滾動(dòng)預(yù)算的方法編制預(yù)算的唯一缺點(diǎn)是預(yù)算工作量較大。

　　6.[答案]ABCD

　　[解析]社會(huì)貢獻(xiàn)率＝企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額 /平均資產(chǎn)總額，社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括：工資支出、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項(xiàng)稅款、附加及福利等。

　　注意：新大綱中該部分內(nèi)容已經(jīng)刪除。

　　7.[答案]ABCD

　　[解析]經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富?？捎糜趨f(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵(lì)。激勵(lì)有兩種基本方式：（ 1）“股票選擇權(quán)”方式；（2）“績(jī)效股”形式。選項(xiàng)B的目的在于對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)。

　　8.[答案]BCD

　　[解析]經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)，運(yùn)輸路線改變，原材料價(jià)格變動(dòng)，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來(lái)的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對(duì)頭，產(chǎn)品更新時(shí)期掌握不好，生產(chǎn)質(zhì)量不合格，新產(chǎn)品、新技術(shù)開(kāi)發(fā)試驗(yàn)不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來(lái)的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，消費(fèi)者愛(ài)好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時(shí)等因素帶來(lái)的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)舉債過(guò)度會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而不是帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　9.[答案]CD

　　[解析]優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對(duì)于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)。注意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí)，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股票。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。

　　10.[答案]ABD

　　[解析]衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下， A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、判斷題

　　1.[答案]×

　　[解析]資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。所謂最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。

　　2.[答案]√

　　[解析]項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)屬于主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤(rùn)率為輔助指標(biāo)。當(dāng)靜態(tài)投資回收期或投資報(bào)酬率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。

　　3.[答案]√

　　[解析]（ 1）利率升高時(shí)，投資者自然會(huì)選擇安全又有較高收益的銀行儲(chǔ)蓄，從而大量資金從證券市場(chǎng)中轉(zhuǎn)移出來(lái)，造成證券供大于求，價(jià)格下跌；反之，利率下調(diào)時(shí)，證券會(huì)供不應(yīng)求，其價(jià)格必然上漲；（2）利率上升時(shí)，企業(yè)資金成本增加，利潤(rùn)減少，從而企業(yè)派發(fā)的股利將減少甚至發(fā)不出股利，這會(huì)使股票投資的風(fēng)險(xiǎn)增大，收益減少，從而引起股價(jià)下跌；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)增加，派發(fā)給股東的股利將增加，從而吸引投資者進(jìn)行股票投資，引起股價(jià)上漲。

　　4.[答案]×

　　[解析]營(yíng)運(yùn)資金又稱營(yíng)運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金越大，風(fēng)險(xiǎn)越小，但收益率也越低；相反，營(yíng)運(yùn)資金越小，風(fēng)險(xiǎn)越大，但收益率也越高。

　　5.[答案]×

　　[解析]發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤(rùn)的下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌。但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此，每位股東所持有股票的市價(jià)價(jià)值總額仍能保持不變。

　　6.[答案]√

　　[解析]責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)又稱責(zé)任轉(zhuǎn)賬，是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過(guò)程。

　　7.[答案]×

　　[解析]民營(yíng)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系。

　　8.[答案]×

　　[解析]高收益往往伴有高風(fēng)險(xiǎn)，低收益方案其風(fēng)險(xiǎn)程度往往也較低，究竟選擇何種方案，不僅要權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，喜歡冒險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)收益也高的方案。

　　9.[答案]×

　　[解析]無(wú)面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無(wú)面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說(shuō)，這種股票只在票面上注明每股占公司全部?jī)糍Y產(chǎn)的比例，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。

　　10.[答案]√

　　[解析]“參加優(yōu)先股”是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤(rùn)分配的股票。“不參加優(yōu)先股”是指不能參加剩余利潤(rùn)分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股?！　?br /> 　　四、計(jì)算分析題

　　1.答案：

　?。?）A方案：

　?、?2004增發(fā)普通股股份數(shù)＝2000/5=400（萬(wàn)股）

　　② 2004年全年債券利息＝2000×8%＝160（萬(wàn)元）

　?。?）B方案：

　　2004年全年債券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（萬(wàn)元）

　?。?）① 計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)：

　　依題意，列以下方程式

　　解之得：每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn) ＝3520（萬(wàn)元）

　?、?籌資決策：

　　∵預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn) 4000萬(wàn)元>每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)3520萬(wàn)元

　　∴應(yīng)當(dāng)發(fā)行公司債券籌集所需資金

　　2.答案：

　　（ 1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目：

　?。?A）=－1900+1000=－900

　?。?B）=900－（－900）=1800

　?。?2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)：

　?、?靜態(tài)投資回收期：

　　包括建設(shè)期的投資回收期 = （年）

　　不包括建設(shè)期的投資回收期＝ 3.5－1＝2.5（年）

　　② 凈現(xiàn)值為 1863.3萬(wàn)元

　?、?原始投資現(xiàn)值＝ 1000＋943.4＝1943.3（萬(wàn)元）

　　④ 凈現(xiàn)值率＝

　?、?獲利指數(shù)＝ 1＋95.88%＝1.9588≈1.96

　　或：獲利指數(shù)＝

　　（ 3）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：

　　∵該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 1863.3萬(wàn)元>0

　　凈現(xiàn)值率 95.88%>0

　　獲利指數(shù) 1.96>1

　　包括建設(shè)期的投資回收期 3.5年> 年

　　∴該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。

　　3.答案：

　?。?1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（萬(wàn)元）

　　（ 2）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋40000×10%＋1900＝ 29900（萬(wàn)元）

　?。?3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬(wàn)元）

　?。?4）應(yīng)向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬(wàn)元）

　?。?5）4月末應(yīng)收賬款余額＝41000×10%＋40000×30%=16100（萬(wàn)元）

　　4.答案：

　?。?1）投資利潤(rùn)率：

　　①集團(tuán)公司投資利潤(rùn)率＝ 　

　?、?A投資中心的投資利潤(rùn)率=

　?、?B投資中心的投資利潤(rùn)率= 　

　　④ C投資中心的投資利潤(rùn)率=

　?、菰u(píng)介： C投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，B投資中心業(yè)績(jī)最差。

　　（2）剩余收益：

　?、?A投資中心的剩余收益=10400－94500×10%=950（萬(wàn)元）

　?、?B投資中心的剩余收益=15800－14500×10%=1300（萬(wàn)元）

　　③ C投資中心的剩余收益=8450－75500×10%=900（萬(wàn)元）

　?、茉u(píng)價(jià)：B投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，C投資中心業(yè)績(jī)最差。

　?。?）綜合評(píng)價(jià)：

　　B投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。

　　五、綜合題

　　1.答案：

　　（1）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　?。?）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　?。?3）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率= 　

　?。?）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目：

　　∵甲項(xiàng)目預(yù)期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項(xiàng)目

　　（6）A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　?。?）A、B兩個(gè)籌資方案的經(jīng)濟(jì)合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個(gè)籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：

　　=

　　=

　　（ 9）對(duì)乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策：

　　∵ 8.98%

　　∴ A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

　　2.答案：

　?。?1）2000年年末的所有者權(quán)益總額＝1500×125%=1875（萬(wàn)元）

　?。?2）2003年年初的所有者權(quán)益總額＝4000×1.5=6000（萬(wàn)元）

　?。?3）2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率＝

　　（ 4）2003年年末的所有者權(quán)益總額＝6000×（1＋150%）＝15000（萬(wàn)元）

　　2003年年末的負(fù)債總額＝ （萬(wàn)元）

　?。?5）2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率＝

　?。?6）2003年所有者權(quán)益平均余額＝ （萬(wàn)元）

　　2003年負(fù)債平均余額＝ （萬(wàn)元）

　　（ 7）2003年息稅前利潤(rùn)＝ （萬(wàn)元）

　?。?8）2003年總資產(chǎn)報(bào)酬率＝

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)＝

　　（ 10）2004年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝

　　2004年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝

　　2004年復(fù)合杠桿系數(shù)＝1.5×1.3＝1.95

　?。?1） ＝

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